昨日のビットコイン相場（対ドル）は下落後に急伸（7080ドル→7775ドル）、その後急落（7750ドル→7200ドル割れ）の大荒れの1日となりました。結果としての前日の膠着相場が「嵐の前の静けさ」となった格好です（ガンマショート勢にとっては苦しい展開。ガンマロング勢にとっては美味しい展開）。
ビットコイン急伸の背景は、海外の仮想通貨取引所OKExへのUSDT大量送金が引き金となった模様です（この辺りはMEX仙人さんのツイートや、CoinPostさんの記事が参考になります）。OKExへの大量送金が、その後のUSDT売却→BTC購入を想起させ、それがやや大きめショートカバーを引き起こしたと推察されます。
但し、今回の急騰劇に伴うDeribit破産者（強制ロスカット者）の数はそこまで膨らんでおりません（オプション市場的には大きな痛手は被らず＝ガンマショートによる退場者が続出しているわけでは無い）。従って、オプション市場の観点で見れば「買いが買いを呼ぶアップサイドのショートガンマ地獄」には陥らなかったと判断することもできます。
オプション市場のレビュー
BTC相場が動意付いたこと（7080→7775→7200割れ）でボラティリティは幾分上昇しましたが（1month ATMで64%レベル）、それでも尚、反応は限定的です（市場参加者による過小評価が続いております）。
ボラティリティカーブはガンマゾーンを中心に若干ビッドアップしておりますが、まだまだ強めのスティープニング状態です。やはり7000ドルを割り込まない限り（或いは8000ドルを突破しない限り）、ガンマ需要「値動きが荒くなることにbetする動き」は出ていこないと考えられます（反対に7000ドル〜8000ドルレンジを突破できれば市場がショートガンマ転する可能性あり）
本日の注目ポイント
BTC相場は昨日海外時間に急伸するも、今朝方急落に転じるなど、「全値戻し」の可能性が射程圏内に入りました（下髭より上髭の方が長くなった）。
この為、本日はダウンサイドオプションのニーズが高まる展開が予想されます（期近のATMは引き続き過小評価状態が続いておりますが、この値動きでショートガンマは相当厳しいと思います）。特に7000ドルアンダーはショートガンマゾーンと見られることから、割り込んだ際の急落リスクに警戒が必要でしょう。
私共は引き続き「ベア目線」＋「ボラティリティ上昇」の相場観を有していますが、12/3の夜以降、デルタ（現物や先物の裸ロングや裸ショート）での勝負を避けております。昨日お伝え致しました通り、年内のポジションは、06Dec7250putと、13Decの7000put、保険的に27Decの8500callを全て裸ロング（without delta）で持っているだけとなっております（但し、オプションに絡むデルタヘッジは淡々と継続しております）。
IVで算出した予想レンジ
1monthのインプライドボラ（63.57% @7215 USD）で計算した向こう24時間の予想レンジは、
対ドルが「6975ドル〜7455ドル」、
対円が「75.9万円〜81.2万円」です。
本日のオプションカットオフ予定表
17:00：ETH/USDT オプションカットオフ（BinanceJEX）
今週のオプション行使期日一覧表は下記の記事をご参照下さい！
それでは、本日も宜しくお願い致します！！
